5月初至今，国内动力煤市场下行态势不改。产地方面，“三西”地区煤矿依然延续下跌趋势，其中以陕西地区降价幅度最大，本周多数煤矿价格下调10-60元/吨不等，虽然价格已处低位，但是矿上拉煤用户仍然较少。目前榆阳区末煤价格基本在320-360元/吨之间，部分国有大矿末煤价格在380元/吨左右。山西地区煤企仍然面临着较为严峻的环保大检查，煤矿发运受限，销售转差，多数煤矿价格承压下行10-30元/吨。内蒙古地区市场需求疲软，矿上库存有所增加，煤价仍有降价预期。港口方面，近期北方港动力煤市场继续呈下行的态势，且降幅有所扩大。最新一期环渤海动力煤价格指数报收于593元/吨，环比下行3元/吨，已连续第八期下跌，降幅有所扩大。热量5000大卡煤成交价降至500元/吨左右，热量5500大卡煤成交价在570-585元/吨不等。5月15日起神华集团特殊煤种现货价格再次下调16元/吨，市场看空预期再次加强。伴随着南方来水增多，水电逐渐发力对火力发电形成制约，下游电厂对煤炭需求将进一步下滑，加上长协煤履约率得到提升，致使市场煤成交平淡，市场悲观气氛浓厚，短期之内国内动力煤将继续维持下行态势。主要原因有以下几个方面：

　　一

　　原煤产量提升，产地煤炭供应格局逐步宽松

　　2017年4月份，原煤产量2.9亿吨，同比增长9.9%；1-4月份，原煤产量11.1亿吨，同比增长2.5%。其中山西、内蒙古、陕西三个主要煤产区4月份生产原煤2.0亿吨，占全国的66.9%，比去年同期提高5.0个百分点。随着政策放松，煤矿全面恢复330个工作日生产制度，4月份原煤产量恢复性增长，煤炭供应趋于宽松。

　　二

　　日耗量回落，下游采购需求减缓港口充足的库存对煤价回落形成支撑

　　进入5月份以后，产地煤炭供给不断增加，港口调入量呈恢复性增长态势，环渤海区域主要港口煤炭库存呈高位运行的态势。截至5月19日秦港库存达594.5万吨，较月初上涨69万吨，涨幅达13.13%，环渤海四港（秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港、黄骅港）煤炭库存总量攀升至1614.3万吨。随着港口供需环境逐步走向宽松局面，动力煤价格下行压力加大。

　　2017年4月份，全社会用电量4847亿千瓦时，同比增长6.0%。分产业看，第一产业用电量85亿千瓦时，同比下降1.1%；第二产业用电量3484亿千瓦时，增长5.0%；第三产业用电量641亿千瓦时，增长12.7%；城乡居民生活用电量637亿千瓦时，增长6.5%。

　　数据显示，5月1日-18日，沿海六大电厂（浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能）电煤平均库存总量为1180.59万吨，较3月份平均库存总量上涨184.51万吨，较4月份平均库存总量上涨167.89万吨；而日均耗煤量为60.76万吨，较3月份日均耗煤量下跌4.64万吨，较4月份日均耗煤量下跌3.05万吨。5月份进入传统的电煤需求淡季，在水力发电增加的情况下，电厂日耗煤量不断回落，再加上长协履约率保障逐步加强，下游电厂淡季刚性需求主要以长协煤采购为主，对市场煤采购积极性减弱。

　　三

　　大型煤企再次下调价格，市场看空预期加强

　　自5月6日神华集团下调特殊煤种现货价格15元/吨之后，5月15日00:00起，神华集团再次下调5月份特殊煤种价格，较5月14日之前的价格下降16元/吨。其中特低灰现货价格降至674元/吨，神优2现货价格降至659元/吨。神华此次调价主要是因为近期国内动力煤市场回落明显，环渤海区域主要港口库存维持高位，伴随着南方来水增多，水电逐渐发力对火力发电形成制约，下游电厂对煤炭需求将进一步下滑。加上长协煤履约率得到提升，致使市场煤成交平淡，市场悲观气氛浓厚，预计短期之内北方港口动力煤继续维持下行态势。

　　四

　　利空因素主导，煤价下行压力大

　　供应方面，随着276个工作日的放弃执行，多数煤矿生产陆续恢复，基本可以做到满负荷生产，大部分煤企仍按330个工作日的生产政策来生产，煤炭整体供应正在逐步趋于宽松。需求方面，5月天气转暖，民用需求淡季，随着南方水力发电的增多，下游需求呈持续下行态势。在需求减少、供应增加的情况下，煤炭市场供大于求压力加大，港口库存回升，市场煤价继续下行。目前市场维持看跌预期，因下游需求放缓坑口销售转差，下游电厂主要以采购长协煤为主，市场煤销售难度加大，随着煤炭供应量不断增加和需求的持续萎缩，加之政策发力，预计煤价仍以小幅走低为主。